De geloofwaardigheid van het EMS

M et behulp van recent ontwikkelde wisselkoersmodellen is het mogelijk hetgedrag van wisselkoersen in een wisselkoersstelsel als het EMS te bestuderen. Aan de hand van geschatte devaluatiekansen laten de auteurs zien dat het EMS tot 1987 voor veel munten ongeloofwaardig was. Na 1987 nam de geloofwaardigheid substantieel toe, totdat de recente valutacrises het stelsel omverwierpen. Er zijn tot nog toe weinig aanwijzingen dat de nieuwe opzet van het EMS met fluctuatiemarges van 15% niet houdbaar is. Ook het vasthouden van de gulden aan de 2,25% bandbreedte ten opzichte van de Duitse mark lijkt atteszins gerechtvaardigd.